16mn無縫管：央行取消三年央票續(xù)作 偏緊貨幣政策現松動

公開市場操作微調，央行昨日取消了對年內后一期到期三年央票的續(xù)作。 
 

數據顯示，本周二將有10億三年央票到期，按此前慣例，央行通常在周一對到期三年央票開展全額或部分續(xù)作，但截至記者昨日發(fā)稿，央行仍未發(fā)布公告續(xù)作，意味著本期三年央票續(xù)作被取消。
 

這也是自今年7月開展對到期三年央票續(xù)作以來，央行首次取消續(xù)作。市場分析認為，繼上周逆回購“加碼”后，昨日續(xù)作央票，表明此前偏緊的貨幣政策已開始微調，目的是維穩(wěn)市場，市場更期盼本周二逆回購能持續(xù)放量，給予明確信號。
 

海通證券首席債券分析師姜超昨日對上證報記者表示，央行昨日取消續(xù)做三期央票，意味著此前偏緊的貨幣政策已開始微調。他認為，央行不能接受回購利率為5%以上，但去杠桿的目標未改，未來大幅放松的可能性也不大。
 

事實上，從上周開始，央行在公開市場就已連續(xù)釋放出微調信號，不僅周二、四逆回購加量，同時也重啟了暫停兩周的14天逆回購。而本周一繼續(xù)取消續(xù)發(fā)央票，暫停向市場回籠資金，雖然操作量不大，但彰顯了央行維穩(wěn)的意圖。
 

受央行上周逆回購“加碼”影響，短期資金價格迅速回落。數據顯示，昨日隔夜和7天回購利率下跌，分別收于3.90%和4.86%附近。但14天及以上品種資金價格均上漲，顯示市場對長期資金依舊不樂觀。
 

從12月資金面來看，隨著年末財政投放高峰臨近，市場預計財政資金投放也不少，同時從銀行結售匯層面來看，市場預計11月乃至12月的外匯占款將繼續(xù)維持高位，上述因素雖然不能從根本上扭轉資金面，但將對市場情緒起到安撫作用，有利于市場企穩(wěn)。昨日債市繼續(xù)企穩(wěn)，中債10年國債收益率曲線下行了4個基點至4.62%。
 

鑒于這是今年后一期三年央票到期，未來央行“鎖長”是否還會持續(xù)？市場分析認為，在即將迎來財政存款集中投放的背景下和外部流動性較大背景下，未來不排除央行啟用其他回籠工具的可能性。
 

姜超認為，目前央行公開市場操作或較為謹慎，一方面外部流動性加大，確實存在對沖的必要性，未來或選擇正回購或央票，但一旦央行對沖，就會被市場理解為偏緊的信號，令債市收益率上行，因此目前央行貨幣政策不會有太大的轉彎，微調在此時比較合適。