q345b無縫鋼管下游需求面臨三大隱憂與營收規(guī)模萎縮相對(duì)應(yīng)的是，下游行業(yè)的利潤也開始萎縮。2017年四季度利潤萎縮幅度約為21.6%，2018年一季度萎縮幅度是16.78%

在熱卷市場欣欣向榮之時(shí)來提隱憂，似乎是有點(diǎn)煞風(fēng)景。但是，古語有云“人無遠(yuǎn)慮，必有近憂”，該暴露出來的問題，始終是遮掩不住的。這里事先明確一下定義，熱卷下游行業(yè)系指如下六大行業(yè)：金屬制品業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，汽車制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)。

隱憂一：熱卷下游行業(yè)規(guī)模及利潤持續(xù)萎縮

財(cái)務(wù)口徑的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，熱卷主要下游行業(yè)（上述六大行業(yè)）的營收規(guī)模，2018年一季度同比是減小的，減小幅度約為8%。從某種意義上理解，16mn無縫管2018年開局熱卷的實(shí)際終端需求是有萎縮趨勢的。

與營收規(guī)模萎縮相對(duì)應(yīng)的是，這些行業(yè)的利潤也開始萎縮。2017年四季度利潤萎縮幅度約為21.6%，2018年一季度萎縮幅度是16.78%——對(duì)應(yīng)8%的營收規(guī)模萎縮比例來看，利潤這個(gè)萎縮幅度偏高。

如果說營收規(guī)模對(duì)應(yīng)著即期的需求兌現(xiàn)，那么行業(yè)利潤表現(xiàn)則是決定著中遠(yuǎn)期的需求表現(xiàn)。下游行業(yè)利潤走低應(yīng)該是熱卷需求持續(xù)釋放的大隱憂。

隱憂二：熱卷下游應(yīng)收賬款持續(xù)高速增長

財(cái)務(wù)工作者都了解，應(yīng)收賬款的持續(xù)增加，意味著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)度的對(duì)應(yīng)增長。這個(gè)基本原理，同樣適用熱卷下游這些行業(yè)。

從數(shù)據(jù)分析可以看到，整個(gè)熱卷下游行業(yè)16mn無縫鋼管價(jià)格，自2015年強(qiáng)財(cái)政政策實(shí)施以來，銷售端保持較高的激進(jìn)財(cái)務(wù)銷售手段——賬期賒銷，這一增長率維持在7.5%—11.5%之間。熱卷下游行業(yè)總體上形成了不斷增長的應(yīng)收賬款額度，其中汽車制造業(yè)和電氣機(jī)械和器材制造業(yè)兩個(gè)行業(yè)的應(yīng)收賬款均在萬億元以上。